投资建议

公司收购杭州悠可股权,计谋转型,进军化装品和电商。预����Ϸapp计公司2013-2015年EPS别离为0.18元、0.22元和0.28元,对应PE别离为47倍、36倍和29倍,看好公司将来在化装品和电商范畴的持久成长潜力,初次赐与“保举”评级!

投资要点

事务:公司通知布告拟经由过程认缴悠可新增注册本钱和收购悠可现有部门股权的情势,合计投资人平易近币1.517亿元,持有悠可37%的股权。此中,依照悠可今朝认订价值2.82亿元,公司投资1.28亿元对悠可进行增资,持有悠可31.34%的股权。别的,以2320.6万元收购马可孛罗持有的悠可本次增资后5.66%的股权。本次收购附带事迹许诺和抵偿商定。

进入化装操行业乃是公司规画已久之事:早在参股悠可之前,公司已积极最先规画进入化装品范畴。今朝,公司旗下化装品包罗“kingking”牌喷鼻熏精油;别的公司还持有广州植萃集化装品无限公司40%股权,植萃集今朝经由过程屈臣氏渠道铺货,在屈臣氏200多家店进行发卖,年发卖额接近1亿元。

杭州悠可根基环境:悠可在2012年7月由悠可的开创股东整合了联系关系企业的劣势资本成立而来。其开创人之一,也即悠可董事长张子恒,曾担负阿里巴巴全球发卖副总裁。今朝,杭州悠可具有跨越17个国际国内出名品牌的线上代办署理权,旗下具有12家(eSkin、娇韵诗、伊芙黎雪、谜尚、The Face Shop、Skin Food、LG、悠可旗舰店、悠可集市店,芳草集、悠语、NBA)淘宝商城旗舰店和专卖店。

化装品电商增加潜力庞大,持久高增加可延续:从财政数据上看,截止11月份,悠可总资产1.56亿;1-11月份,营收2.45亿,净利润1197万。别的,按照淘宝“双十一”数据,悠可当天所有旗舰店积累拍下金额近亿元,现实当日付款成交五千多万元,此中韩国谜尚、菲斯小铺的发卖额跨越万万。跟着与公司的合作引入更多出名品牌,悠可无望连结持久高增加。

事迹许诺和抵偿商定保障投资收益:悠可和其开创人张子恒等许诺,14-17年,悠可扣非后净利润别离不低在1500万、3000万、6000万、10000万。公司与悠可还就事迹低预期的抵偿做了相干商定。事迹许诺和抵偿商定一方面彰显了悠可方面临盈利的决定信念;另外一方面,也下降了公司投资风险,保障了公司的投资收益。

参股悠可,有益在公司打开线上渠道,快速切入化装品垂直电商:此次合作属在公司与悠可股东的强强结合,公司具有国外发卖渠道。经由过程公司的海外渠道,悠可无望快速取得更多的出名化装品品牌代办署理权。而对公司而言,公司曩昔烛炬营业与化装品营业固然有必然的共性,可是缺少化装品电商的运营经验。此次合作,有益在公司打开线上渠道,快速切入化装品垂直电商,打响公司进军化装操行业的“第一枪”。

风险提醒:悠可盈利低在预期风险;自有化装品品牌运营低在预期风险。